A alavancagem operacional é
possível pela presença de custos e despesas fixos. Ou seja, custos (despesas) que
não sofrem, por definição, nenhuma variação diante de mudanças no volume de
atividade. O que não significa que os valores dos custos e despesas fixas não
podem sofrer mudanças periódicas. Mas são fixos ao menos durante o horizonte de
análise.
Apresentaremos aqui duas
expressões para o grau de alavancagem operacional (GAO):
A primeira equação
expressa de forma mais direta a essência do grau de alavancagem operacional.
Por exemplo, se um aumento de 10% nas vendas de uma empresa determinar um
acréscimo de 35% nos lucros, tem-se um GAO de 3,5, que representa uma elevação
de 3,5% nos resultados operacionais para cada 1% de elevação das vendas.
O GAO é determinado
pela estrutura de custos (despesas) da empresa, apresentando maior capacidade
de alavancar os lucros aquela que apresentar maiores custos (despesas) fixos em
relação aos custos (despesas) totais. Identicamente, empresas com estrutura
mais elevada de custos (despesas) fixos assumem também maiores riscos em razão
da maior variabilidade de seus resultados operacionais.
Admita ilustrativamente as
empresas A e B, iguais em todos os aspectos exceto em sua estrutura de custos
(despesas). Seus resultados são apresentados a seguir.
Note que as empresas apresentam o
mesmo lucro operacional e volume de vendas, mas a capacidade da empresa A em
alavancar seus resultados operacionais é superior à demonstrada por B. O risco
operacional de A, diante da variabilidade de seus lucros, também é maior, em
virtude da maior participação dos custos e despesas fixos na estrutura da
empresa A do que em B. Pelo GAO obtido através da divisão da margem de
contribuição pelo lucro operacional é possível saber que se ocorrer um aumento
de 20% no volume de vendas, por exemplo, o lucro operacional de A se incrementa
percentualmente 3,5 vezes mais, e o de B apenas 1,5 vezes. Como pode ser
conferido no quadro abaixo:
Os custos e despesas fixos são
diluídos pela elevação do volume de atividade, alavancando maiores variações
nos lucros operacionais na empresa A.
Assim como um grau mais elevado
de alavancagem operacional denota uma capacidade maior de a empresa aumentar
seu resultado mediante um aumento do seu volume de atividade. Também um grau
mais elevado de alavancagem significa uma maior variabilidade do resultado
frente a um risco de diminuição da atividade da empresa. Da mesma forma que
para cada 1% de aumento da atividade implica um aumento de 3,5% no lucro
operacional. 1% de diminuição da atividade da empresa acarreta uma diminuição
de 3,5% no lucro operacional da empresa A. Isso pode ser conferido abaixo para
uma redução de 20% no volume de atividade das empresas A e B.
Veja também o artigo Grau de Alavancagem Total (GAT)
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